】申银万国：市场预期正在发生改变
经济硬着陆的宏观情景，接近净资产的估值硬着陆，是当前投资者普遍的悲观预期所在。油价回落和信贷放松，则是改变投资者预期的最关键变量。我们认为成本压力的确还将在未来继续反映，但需求环境的恶化并不明显（4季度灾后重建效应需要积极关注）；如果以05年估值为参考，目前16%左右ROE是否会大幅下降到05年不到8%的ROE水平，仍需要更多理性分析，而非简单的感性判断。在悲观的趋势预期下，金融市场投资者会迷失对企业真实价值的判断，应该关注实业投资者的动向。在成本压力和需求担忧下，投资者最为关注的也就是油价趋势和政府信贷调控趋势，无论是油价回落还是信贷放松，都会对市场产生正面推动力。相对于境内投资者对看不清楚的趋势保持谨慎，境外投资者则从长期角度更积极一些，认为现在是买便宜股票的好时候。
平安证券：盈利效应逐步得到恢复
投资者对A 股市场的参与意愿依然犹豫不决，尤其部分大盘蓝筹股在近日震荡明显加剧，更是对投资者的信心构成打击。虽然A 股市场要有效扭转目前的弱势，还需要时间和利好的配合，但目前A股市场的估值已处于低估状态，进一步下行的空间已经相当有限。经历持续普跌之后A 股市场的盈利效应正逐步得到恢复，上涨板块要多于下跌板块。整体上越来越多个股在低位的承接力度已经较前期明显增强。目前不少个股股价已回落到一个较低区间，使得“价值投资”成为可能。抛开行业而论，那些具备估值优势，而基本面依然理想的优质公司，已值得投资者战略配置。
行业方面，国内投资和需求，将有望成为未来维持我国经济持续快速增长的重要支撑。因此，钢铁、基础设施建设等与固定资产投资高度相关的行业，以及医药等有政策扶持，并且国内需求增长明显的行业，有望成为下阶段市场的焦点。
东方证券：超预期半年报可能引燃“盛夏行情”
我们认为，对于目前的宏观经济可以保持乐观态度。一方面，为防范通胀风险各经济体均采取相对紧缩的货币政策，而中国国内通胀治理早于其他经济体，通胀自5 月份以来已有缓和迹象；另一方面，3-5 月份工业企业利润环比小幅提高也表明宏观经济维持稳定增长。如果大宗商品价格出现下跌，输入性通胀将得到缓解，这对于已经控制通胀势头的中国经济来说，或将迎来甜蜜时刻。从目前半年报业绩预告看，第一大权重板块银行板块已公布业绩预告的6家上市公司预增幅度平均超过50%，超出市场之前的预期。银行板块的业绩高增长将提升整个A 股的盈利水平；而此前权重板块的大幅下跌也已经集中释放了A 股风险，为市场趋势的反转增加了筹码，高于预期的半年报以及即将到来的"激情"奥运可能引燃一轮"盛夏行情"。近期中小市值股票的投资机会值得投资者重点关注，半年报业绩公布都可能成为市场风格转换的契机。
天相投顾：多驱动反弹行情有望形成
半年报业绩增长预期明确的个股有望成为反弹的中坚力量。从行业看，通过工业企业利润数据的分析，煤炭、饮料制造、造纸、化工等行业利润增速明显加快，其中煤炭、化工、造纸三个行业的毛利率也有所提升。此外，银行和房地产增速虽有下滑，但中期业绩仍有望实现50%以上的增长。其次，机构投资者持仓结构的调整也将孕育一定的投资机会。在当前机构整体配置银行、房地产行业仓位不高的情况下，基于这两大行业实际情况好于预期，基金在三季度集体回补的可能性较大，银行、房地产有望成为引领反弹的重要驱动板块。再者，国际油价后期上涨趋缓甚至出现调整的可能性较大，由此将减轻航空、航运、石化等行业的成本压力，成为驱动这些行业个股反弹的积极因素。市场或将仍有一定的震荡，但投资者可在回调途中逐步增加资产配置的比例。
招商证券：3000点以下是战略性建仓区域
3000点以上随时可见A 股估值已经偏低的判断，3000点以下却随处可见A 股估值仍然偏高的言论。从一些案例来看，美国2000 年科网络泡沫、日本、台湾地区股市80 年代末股市泡沫破裂后跌幅60-80%。然而这些股市泡沫形成期涨幅远超过A 股市场，盈利增长远低于A 股市场，泡沫破裂后估值普遍仍在20 倍之上，泡沫破裂形成的低点基本上都是此后5-10 年的低点。结合这些经验和A 股市场当前的状态考虑，我们认为，本轮A 股60%跌幅已经基本上消化了原本相对较小的泡沫，没有必要期待更深幅度的调整，况且，目前A 股动态PE 已经低至16 倍，即使是与外围市场历史经验相比也有过之而无不及，因此，本轮调整的低点有望成为未来相当长一段时期的低点。因此，3000点以下已是战略性建仓区域。政策选择上鼓励长线资金入市、继续限制减持、甚至鼓励大股东增持与上市公司回购等即有望结束本轮估值调整。
